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　　金吾财讯|招银外洋示意，金融监管总局公布1Q26保障资金操豪恣况。1Q26保障公司(含东谈主身险和财产险)资金附近余额达39.4万亿元，环比+2.5%，同比+12.9%，收获于保费收入肃穆增长(1Q26:+6.3%)。规矩1Q26末，保障行业总财富和净财富较岁首+2.8%/+3.2%，较好地响应了险资资金附近余额的增长趋势。东谈主身险和财产险公司1Q26保障资金附近余额分袂为35.6万亿元/2.5万亿元，占比90.1%/6.3%，较岁首+2.6%/+2.3%。

　　从财富竖立角度看，1Q26保障资金附近呈现三大趋势：1)中枢权力占比陆续高位至15.5%，其中权力基金增幅特出股票，环比+5%至2.1万亿元，占比5.4%，环比+0.1pct，体现险资增配权力基金的意愿回暖；股票余额环比+2.7%至3.8万亿元，占比10.1%，环比执平。永久股权投资环比+5%至2.98万亿元，占比7.8%，环比+0.2pct，主要由东谈主身险公司增配长股投财富带动，响应东谈主身险公司对普及优质股权财富竖立以得回肃穆投资收益的醉心。1Q26保障公司总权力投资敞口达23.4%，环比+0.4pct。2)债券执续成为险资大类财富竖立的“压舱石”，1Q26保障行业债券竖立限度达19.2万亿元，亚搏(中国)一站式服务官方网站占比50.5%，较岁首+0.1pct；其中东谈主身险和财产险公司债券竖立环比+2.7%/+3.2%，体现了在岁首利率高点择时竖立的成果。3)银行进款和其他(含非标)财富的增幅及占相比岁首下行，1Q26银行进款环比+1.2%至3.1万亿元，增速环比-4.9pct，占比8.1%，较岁首-0.1pct，瞻望主要受银行进款利率执续下行的影响。其他财富环比+0.8%至6.86万亿元，增速环比-1.7pct，占比18%，较岁首-0.4pct，主要受存量非标到期和新增优质非标财富欠缺的影响。

　　偿付才能填塞率方面，寿险公司中枢偿付才能填塞率1Q26环比回升3.1个百分点至118.1%，部分缓解市集对保障公司加仓二级权力导致成本糜费过快的担忧。1Q26行业寿险中枢偿付才能填塞率回升，瞻望主要受头部寿险公司财富重分类和集团对联公司增资的正向带动(如中国东谈主寿、祥瑞东谈主寿)，中袖珍险企的中枢偿付才能填塞率在权力加仓的配景下或仍濒临较大压力。

　　该机构指，现时板块来去于0.3-0.6倍FY26E P/EV和0.6-1.1x FY26P/B，股息率3%-7%。推选买入中国祥瑞(02318/601318CH，主义价：86港元/东谈主民币75元)、中国东谈主寿(02628，主义价：34港元)和中国财险(02382，主义价：20港元)。该机构看好险资财富竖立结构优化带动投资收益肃穆增长，启动估值建立的上行空间，保管行业“优于大市”评级。

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